香港股市正等待着中际旭创的身影，这家A股光模块领域的领军企业，市值已突破1.2万亿元人民币，正积极筹备在香港进行二次上市。据路透社报道，由于路演反响热烈，其募资目标已大幅上调至70亿美元，预计最快将于7月在香港挂牌，有望成为继宁德时代之后规模最大的港股IPO。
与此同时，新易盛和天孚通信也在推进赴港上市的进程，预示着“易中天”组合可能很快会在香港股市汇聚。
年度重磅 IPO
中际旭创的发展历程堪称一段佳话。故事始于两条并行线：1987年，王伟修在山东龙口创立了中际装备，该公司于2012年上市，但长期受困于传统制造业的增长瓶颈。另一边，2008年，海归博士刘圣创办了苏州旭创，掌握着高端光模块技术，却面临资金短缺的困境。
在关键时刻，两位创始人达成了一项具有里程碑意义的并购协议。2017年，中际装备以28亿元的价格完成了对苏州旭创的收购，交易金额几乎是中际装备总资产的五倍。为促成此次合并，王伟修个人出资2.84亿元认购股份。合并后，上市公司更名为“中际旭创”，并将重心全面转向光模块业务，以苏州旭创为核心。
令人瞩目的是，王伟修在并购完成后迅速放权。当年，他便辞去总经理职务，将经营管理权全权交予刘圣。2023年，73岁的王伟修进一步卸任董事长一职，刘圣正式接任董事长兼总裁，实现了技术团队的全面主导。
在刘圣的领导下，中际旭创取得了飞速发展。2024年，随着AI算力需求的激增，高速光模块市场迎来爆发，中际旭创的净利润已突破50亿元大关，并预计在2025年达到100亿元，同年11月启动了H股上市的筹备工作。
今年第一季度，中际旭创实现营收195亿元，同比增长192%；净利润为57.35亿元，同比激增262%，单季盈利已超越2024年全年。如此强劲的增长势头吸引了众多投行和投资者的目光。
其股价也经历了惊人的上涨，过去一年内，股价从每股66元飙升至最高超过1400元，市值稳定在1.2万亿元以上，创下了A股的历史纪录。
鉴于A股市场的亮眼表现，投资者对H股的投资机会充满期待。
此前有外媒报道，中际旭创已于4月秘密向港交所提交上市申请，最初计划募资约50亿美元，但由于投资者热情高涨，募资目标已提升至70亿美元（约合540亿港元）。若此目标实现，中际旭创将成为今年港股市场的募资冠军，远超宁德时代在港上市的410亿港元募资额。
港股 IPO 市场火爆
“易中天”组合有望在香港股市集结。
受益于AI算力产业的蓬勃发展，“易中天”——中际旭创、新易盛、天孚通信股价均大幅上涨，市值接连突破千亿、万亿级别，成为A股市场的明星组合。上半年，这三家公司合计成交额近7万亿元。
它们不约而同地将目光投向了香港。继中际旭创之后，天孚通信于今年4月正式向港交所提交上市申请。两个月后，新易盛也宣布正在筹划H股上市，以增强资本实力和国际影响力。
当前，香港IPO市场已呈现出拥挤的态势。
上半年，香港交易所新上市公司数量显著增加，一天内出现5个IPO并不罕见。清科研究中心数据显示，上半年共有82家中企在港上市，同比增长110.3%；总募资额约合人民币1633.24亿元，同比增长105.8%。
其中，“A+H”双重上市公司的活跃度尤为突出，共有24家境内上市公司在港交所主板挂牌，超过2025年全年数量（19家）；总融资规模达956.51亿元人民币，占总募资额的近六成。
这意味着，赴港二次上市的A股大型企业占据了市场上的绝大部分募资额。上半年港股募资额前三名——胜宏科技、牧原股份、东鹏饮料，均为“A+H”双重上市。
另一显著变化是，AI大模型、算力芯片、机器人等概念取代了过往的消费、地产、金融，成为港股新股市场的主流主题，相关股票涨势惊人：智谱在短短几个月内股价上涨超过20倍，市值突破1万亿港元；MiniMax也上涨超过5倍。
上半年，港股打新市场也异常火爆。安永报告显示，港股新股首日平均回报率为61%，首日破发率降至12%，创近五年新低。打新一手最高可赚3.3万港元，新股公开认购倍数平均超过2490倍，市场重现“挤破头”的抢购景象。
市场分化加剧
尽管市场热闹非凡，但分化也十分明显。
香港股市依然以大型蓝筹股为主导，少数头部公司获得了绝大部分的资金、关注度和流动性，即使在牛市中，大部分上市公司仍面临激烈竞争。
资金流向清晰地反映了这一点。头部明星科技公司在路演时受到机构热烈追捧，募资规模不断扩大；而排名靠后的传统公司则逐渐被边缘化，面临认购不足、发行价下调，甚至IPO终止的风险。
即使是A股市值超过600亿元的安克创新，在登陆港股时也遭遇了上市首日破发，盘中一度下跌超过9%。其他如华健未来、手回集团、铜师傅、优乐赛共享、龙丰集团等公司，上市首日或收盘时也出现了显著下跌。
“上市即巅峰”的现象屡见不鲜。上半年港股IPO首日破发率虽降至12%，但若拉长时间来看，超过半数新股已跌破发行价。一些不为大众熟知的公司，日均成交额不足百万港元，甚至出现多日零成交，陷入无人问津的境地。
冰火两重天在同一市场上演，折射出当前港股IPO市场深刻的结构性分化：强者恒强，弱者愈弱。
目前，港股上市申请（包括保密递交）已超过500宗，达到历史新高，大量企业正等待上市。
然而，IPO仅仅是第一步。真正的考验在于限售股解禁和筹码大量释放时，市场是否依然能够维持关注并承接，才能判断公司是否真正“安全上岸”。
近期，“港股AGI第一股”云知声股价出现大幅下跌，最大跌幅一度接近50%，原因在于公司上市满一年，限售股得以解禁。2019年之后投资的投资者面临亏损。
类似的情况仍在密集发生，尤其是在7月和9月，将迎来近万亿规模的解禁潮。缺乏足够基本面支撑的公司，即便拥有再好的故事，也难以抵御市场抛压。
市场的分水岭日益清晰，有人欢喜有人忧。
