Momenta，一家在自动驾驶领域崭露头角的公司，于7月8日在港交所主板成功上市，股票代码为“6880”。公司上市后股价表现强劲，一度上涨超过6%，市值跃升至700亿港元以上。
此次IPO，Momenta以每股295.6港元的价格发行了约2,293万股股票，若超额配股权（绿鞋）悉数行使，预计募集资金总额可达68亿港元。在当前汽车产业价格竞争激烈的背景下，Momenta的上市无疑为行业注入了一剂强心剂。
过去十年，汽车产业经历了激烈的市场洗牌，不仅孕育了蔚来、理想、小鹏等新势力车企，也涌现出宁德时代、禾赛科技以及Momenta等产业链上的领军企业。这些成功企业的共性在于，在市场浪潮中，能够清晰地辨识并坚定地执行自身战略。Momenta的成长历程便是典型代表。
自2016年创立之初，尽管当时行业普遍将目光聚焦于L4级别自动驾驶技术，并吸引了大量资本涌入，但创始人曹旭东凭借在微软和商汤的计算机视觉领域积累的经验，早早确立了数据驱动和数据闭环的技术发展路径。他致力于构建一个能够持续相互促进的数据与研发体系，因此，从公司成立之初就制定了“两条腿走路”的战略：一手抓L2量产，一手攻克L4自动驾驶技术。
这一战略的核心在于，利用L4的前沿技术突破反哺L2的量产业务，再通过L2业务产生的数据飞轮，为L4自动驾驶的研发提供动力。“要实现规模化的L4，必须依赖数据飞轮和海量数据，这是‘登月’的基石。”曹旭东在Momenta上市前接受36氪采访时如是说。
Momenta的上市筹备过程也印证了其战略的艰辛。据了解，从2016年到2022年，公司几乎尝试了所有能够大规模落地的L2量产方案，包括后装一体机以及为车企提供大量近乎免费的POC（前期验证）项目。曹旭东坦言，从技术理念转化为商业落地并非易事，他曾以为汽车行业的周期与互联网相似，但实际上，从打入奔驰供应链到最终产品上车，Momenta耗时八年。
然而，长期的锤炼也使得Momenta成为首批敲开车企量产辅助驾驶算法大门的供应商之一，并最终跻身自动驾驶公司的头部行列。在上市前夕，Momenta宣布其装车量已突破100万辆。伴随规模的增长，公司业绩也呈现出线性增长的态圃。招股书显示，2023年至2025年，公司营收预计从7.43亿元激增至24.13亿元，毛利率高达71.6%。尽管仍有净亏损，但亏损额正逐步收窄，从10.93亿元降至3.03亿元。
曹旭东将Momenta的L2量产业务比作“造火箭”，他解释道：“很多人一开始目标很宏大，说想要登月，然后珠穆朗玛峰离月亮最近，那我就去登珠峰。但登月要干的事情是造火箭。在我们看来，我们做L2量产，实际上就是在造火箭。”
Momenta在技术预判上也展现出前瞻性，选择了世界模型（World Model）和强化学习（Reinforcement Learning）作为其最新的技术方向，并已将其应用于最新的R7世界模型。曹旭东对R7世界模型充满信心，认为其“能够跟特斯拉FSD V14打得有来有回”。对于Robotaxi业务，他也制定了稳健的规划，目标是到2028年实现1万台Robotaxi的运营，其中中国和海外市场各占一半。
Momenta的长期战略布局还延伸至机器人领域。曹旭东计划在2027年启动机器人业务，一方面是看好届时Momenta Robot飞轮的构建将趋于完善，另一方面也是因为公司届时将有“溢出的能力可以做机器人”。尽管一些自动驾驶公司和车企已先行布局机器人领域，但曹旭东并不认为Momenta错失了最佳时机。他认为，机器人与自动驾驶在数据基础设施、训练基础设施、数据飞轮以及大模型架构等方面具有高度复用性。更重要的是，Momenta从汽车产业长期淬炼出的技术底座、组织体系和市场体量，将是其进军机器人领域的坚实支撑。
关于上市：品牌与信任的提升
Momenta选择在此刻上市，曹旭东认为主要目的是为了提升品牌知名度和赢得信任。他表示，公司目前现金储备充足，亏损也在快速收窄，预计明年实现盈亏平衡，后年实现规模化盈利，因此上市并非出于现金流的迫切需求。尽管Momenta是一家To B（面向企业）的公司，但他们高度重视C端（面向消费者）的品牌形象和用户信任。上市将极大地放大其品牌影响力，进而有助于赢得用户、客户及资本市场的认可。他以英特尔为例，希望Momenta也能成为一个能让用户产生“用了Momenta的辅助驾驶，车就一定很好”的信任品牌。Momenta的品牌提升也将反哺其客户，帮助车企更好地销售产品。
关于公司定位：AI公司，聚焦Better AI, Better Life
在被问及如何定义Momenta时，曹旭东表示，长期来看，Momenta是一家AI公司，专注于“Better AI, Better Life”。他认为，无论是当前的城市辅助驾驶，还是未来的L4自动驾驶，其核心都离不开AI，而AI的核心对应到物理世界就是World Model。对于外界关于“纯血AI”的定义，他并不在意，强调公司决策始终以价值导向而非资本导向，致力于为用户创造价值。他回顾了Momenta“两条腿走路”的战略，指出尽管当时与行业主流方向不一致，但这是实现规模化L4的正确路径。
关于世界模型：实现自动驾驶的必要条件
曹旭东认为，世界模型是实现自动驾驶的必要条件。Momenta定义的世界模型包含三个部分：World model prediction、World model simulation 和 World model reinforcement learning。他以GPT预训练为例，解释了World model pretrain的原理，即通过预测未来（例如物体下落的物理规律）来压缩物理世界的规律到模型中，使其具备物理常识。他指出，世界模型能够大幅提升自动驾驶的成功率，并认为其与端到端（End-to-End）模型并不冲突，而是端到端模型在更高维度上的发展。他强调，没有世界模型，端到端模型在处理高维度输入和低维度输出时容易出现过拟合和因果混淆。他同时认为，强化学习也是实现自动驾驶的必要条件，能够带来显著的安全性和性能提升，但需谨慎设计奖励函数以避免“reward hack”。
关于优先量产辅助驾驶：为L4“造火箭”
曹旭东重申了“两条腿走路”战略的必要性，认为L2量产是为实现L4“造火箭”。他解释说，规模化L4的实现离不开数据飞轮和海量数据。他回忆起与Waymo的交流，发现当时许多L4公司更多是出于“老板想做”的激情，而未深入思考实现规模化L4的根本性问题和战略路径。他认为，在微软和商汤的经历让他深刻认识到，大规模产品成功需要海量数据和数据驱动算法。他相信Momenta所坚持的道路正在逐渐被验证并成为行业共识。
关于Robotaxi和机器人：未来的新兴奋点
对于Robotaxi，曹旭东表示Momenta正加速实现，目标是到2028年运营1万台Robotaxi。但他坦言，Robotaxi能否实现规模化盈利尚不确定，并透露Momenta去年的Robotaxi业务已实现超过2亿美元的毛利润，预计到2030年规模可达10万台，毛利润达10亿美元。
关于机器人业务，Momenta计划于2027年启动。他认为届时L4的飞轮将比较完善，且公司能力将产生溢出效应。他强调，机器人与自动驾驶在技术和基础设施方面具有高度复用性，而Momenta的组织和体系能力也将成为优势。他估计，要将家庭机器人做到极致，累计研发投入至少需要百亿美元以上。
关于创业目标：创造价值，驱动“Better AI, Better Life”
回顾创业历程，曹旭东表示自己是一个对喜欢的事情会全力投入的人。他选择自动驾驶，是因为它包含了感知智能和认知智能，是理解“智能”全貌的绝佳切入点，其最终目标是“用更好的智能，去创造更好的生活”。他认为，Momenta的成功是阶段性的，公司正站在新的起点。他将机器人视为下一个能让他感到兴奋的事物，并认为Momenta的目标是成为一家伟大的公司，关键在于创造价值。对于风险，他认为只要选定了方向，就没有“天堑性”的问题，关键在于如何做好“需求三抓”和“问题三抓”，充分考虑潜在问题以更好地实现目标。
关于公司竞争力：不打价格战，依靠技术和组织能力
Momenta并不参与低质低价的价格战，而是专注于技术和组织能力的提升。曹旭东认为，低质低价的模式不可持续，最终会被市场淘汰。他强调Momenta的竞争力在于其解决未知问题的能力，例如通过“You get what you name”的理念，将模糊的问题清晰化，进而通过标准化、流程化、自动化（SPA）来提升效率。他认为，Momenta的组织具有强大的进化能力，能够快速迭代并实现高效运作。
关于行业竞争：多维度比拼，组织文化是核心
面对行业内车企自研辅助驾驶的趋势，曹旭东认为Momenta的定位是与用户共同成长，而非单纯的竞争。他认为，最终的胜负取决于是否拥有使命感强、投入度高且能吸引最优秀人才的团队，以及团队能否从中获得快乐。他反对“车企最好自研辅助驾驶”的观点，认为智能座舱更能体现车企的个性和差异化。他认为，自动驾驶行业最激烈的竞争点已不再是单点能力，而是多维度的比拼，其底层逻辑是组织和组织文化。他自信Momenta最新的R7世界模型能够与特斯拉FSD V14“打得有来有回”。他指出，数据、基础设施、模型架构以及端侧部署等多个环节都可能影响最终效果，而Momenta在这些方面拥有深厚积累。
关于公司管理：重视高潜人才，驱动力源于热爱
曹旭东表示，他钦佩马斯克，但其管理风格不完全适用于Momenta。他更倾向于招募有高潜力的年轻人才，并对其进行培养，而不是依赖行业大佬。他认为，能够做到超一流水平的人，一定是出于对事业本身的热爱，这种热爱驱动着他们极致地关注和投入。他本人也依然保持着在一线接触技术、思考问题的习惯，尤其是在大模型时代，他认为高质量的决策需要权力和认知对等。他评价Momenta是一个“能打硬仗、能打胜仗”的组织，其科学家团队具有高度的自驱力。他相信Momenta是目前业界最适合研究世界模型和具身智能的平台之一，并认为这种环境是公司致力于将事情做成这一核心目标所带来的副产品。对于上市后员工可能出现的懈怠，他表示虽然不能完全排除，但目前团队的纯粹性和对事业的热爱是他们持续前进的动力。
